November 2023

市场以非常强劲的上涨结束本月，债券收益率暴跌。 美国股市在 11 月份录得大幅上涨，目前正将目光投向圣诞假期。 这主要是由欧洲和美国通胀崩溃引发的。 欧洲的通胀因利率上升和经济衰退而受到抑制，而美联储则以鹰派货币政策抗击通胀。 这可能是周期的结束，“通胀峰值”已经达到，西方央行现在寻求在 2024 年降息。OPEC+ 维持当前产量水平不变，沙特阿拉伯和俄罗斯将减产期限延长至第一季度 2024 年。能源价格和赤字/债务支出仍然是来年通胀的关键。 美元继续收复失地，欧元跌破1.0900，英镑则回落至1.2600。 美元走强使得商品货币难以守住阵地，澳元希望维持在 0.6600 水平，而纽元则在 0.6150 附近交投。 新西兰商业信心飙升，欢迎新政府，而澳大利亚和新西兰的建筑许可证激增。 市场现在将关注年底通胀下降和利率推动经济增长。 Markets closed out a very strong month of trading with equity markets charging and bond yields tumbling. The US share markets have booked big gains for the November month, and are now setting their sights […]

整个欧元区的通胀继续下滑，西班牙和德国的通胀大幅下降。 德国通胀率暴跌至3.2%，远低于预期，推动欧洲股市进一步上涨。 美国的情况也是如此，美联储现在可能考虑在明年上半年降息，进一步推动股市 11 月的强劲反弹。 美国GDP增速从2.1%跃升至5.2%，这主要归功于巨额财政支出。 欧洲和美国债券收益率继续下跌，而美元小幅走强。 欧元跌至1.1000下方，英镑跌至1.2700下方。 新西兰联储维持利率不变，但在相关评论中相当鹰派，称如果通胀持续持续，则有进一步加息的空间。 这引发了新西兰元的反弹，飙升至0.6200，但美元的反弹使得纽元回落至0.6150下方。 受鸽派月度通胀报告的推动，澳元走强，回落至 0.6600。 市场等待美联储褐皮书。 Inflation continues to tumble across the Eurozone, with sharp falls in Spain and across Germany. German inflation plunged to 3.2%, well below expectations and prompting further advances in European equity markets. This was the case in the US also, as the Fed

受“利率峰值”已经达到且美联储下一步将考虑降息的说法支撑，全球股市昨夜恢复涨势。 美国和法国的消费者信心有所上升，但德国的消费者信心仍然低迷。 里士满联储制造业指数和达拉斯联储制造业指数均仍处于负值区域。 美国债券收益率走低，美元继续走软。 尽管经济数据黯淡，英镑仍触及1.2700，而欧元则重回1.1000。 美元走低使得商品货币进一步上涨，澳元重回0.6650，而新西兰元在新西兰联储利率决定前突破0.6100。 预计新西兰联储今日将维持利率不变，并因南方腹地的通胀数据极少而感到一些安慰。 The November rally on global equity markets resumed overnight, supported by the presumption that ‘peak interest rates’ have been reached and the Fed will next look at cuts. Consumer Confidence ticked higher in the US and France, but remains in the doldrums, in Germany. The Richmond Fed Manufacturing

股市在 11 月份的四个星期中持续上涨，现在开始重新评估当前的经济和货币环境。 人们普遍猜测美联储、欧洲央行和英国央行已经完成加息，通胀已经结束并被埋葬。 欧洲的衰退抑制了通货膨胀，但也严重影响了经济增长，而美国则试图通过财政来刺激经济增长。 美国建筑许可下降 1.8%，而新屋销售收缩 5.6%，这对这个领先行业来说不是一个好兆头。 美元兑欧元汇率稳定在1.0930，而英镑则回升至1.2600上方。 面对美元疲软，大宗商品货币一直在一定程度上复苏，澳元逼近 0.6600，而新西兰元在新西兰联储关键利率决定之前上涨至 0.6100。 预计新西兰央行将维持利率不变，确认已经达到“通胀峰值”，并以此作为对新政府的见面礼物。 Equity markets completed four weeks of gains, over the month of November and now look to re-evaluate the current economic and monetary environment. Speculation is rife that the Fed, ECB and Bank of England have finished with rate rises and that inflation

由于美国感恩节假期，部分交易者在旅行，这在“黑色星期五”达到顶峰，市场结束了非常安静的交易周。 本周，全球各地将发布大量经济数据，欧洲和美国将主要关注增长和通胀数据，这将有助于深入了解央行货币政策的有效性。 市场预期欧洲经济的增长即使不是收缩也会疲弱，通胀也会持续下降，预计美国将出现通胀放缓和经济增长强劲的迹象。 欧元本周将在 1.0900 附近交易，而英镑则接近 1.2600。 大宗商品货币庆祝了一周的复苏，纽元突破心理关口 0.6000 的“大数字”，而澳元则有望重回 0.6600。 新西兰联储本周将召开会议，预计将遵循趋势维持利率不变。 本周将有很多经济数据发布，并且总是有可能出现地缘政治意外。 Markets closed out a very quiet trading week due to the US Thanksgiving Holiday, which encompasses much of the week in travel and culminates in ‘Black Friday’. This week will more than compensate, with an avalanche of economic data releases, from across

美国市场因感恩节假期休市，欧洲市场也保持平静。 欧洲PMI数据显示改善有限，但仍处于严重收缩模式，而欧洲债券收益率则在上升。 这对货币提供了支撑，欧元维持在 1.0900，而英镑则巩固在 1.2500 上方。 美元疲软使得商品货币小幅上涨，纽元交投于0.6000上方，而澳元则推向0.6550。 澳大利亚 PMI 数据继续恶化，服务业和制造业均处于收缩模式。 当地市场今天将关注日本通胀数据以及新西兰零售销售数据，而全球市场因美国假期而保持安静。 US Markets were closed for the Thanksgiving Holiday, so markets remained quiet across Europe, also. European PMI data showed limited improvement, but remains heavily in contraction mode, while European bond yields were on the rise. This supported the currencies, with the EUR holding 1.0900,

经合组织发布最新经济报告，指出成员国GDP总体增长, 美国国内GDP的大幅增长将整个经合组织的平均水平拉入正值，但大多数欧洲国家和七国集团仍处于衰退境地。 英国预算案对一些小幅减税和提高最低工资进行了调整，但政府税收仍接近 70 年来的高点。 密歇根大学经济景气报告疲弱，但符合预期，耐用品订单收缩 5.4%。 由于感恩节假期和明天的庆祝活动，美国市场整周都很安静。 美元上涨，欧元回落至1.0900下方，而英镑则回落至1.2500下方。 美元上升推低商品货币，纽元回落至0.6000，澳元则回落至0.6520。 澳洲联储行长重申了对通胀上升的威胁以及可能进一步加息的必要性的警告。 澳洲央行早期缺乏行动意味着利率仍低于许多西方国家，并导致通胀在经济中保持高位。 预计美国假期周将平静结束，包括感恩节和黑色星期五。 The OECD released their latest economic report, which pointed to overall growth in member Countries GDP. The US surge in GDP growth dragged the OECD average into positive territory. as most of Europe and the G7, remain in recessionary territory. The UK

美国市场交易缓慢，感恩节周是许多人旅行的时间，市场通常保持平静。 即将发布的美联储会议纪要可能会证实“长期走高”的口号，但市场已经超越了这一点，并预计未来会降息。 受高利率影响，美国现房销售进一步下跌 4.1%，同比下降 14%。 美元依然疲软，欧元交投于1.0900上方，而英镑则维持在1.2500上方。 澳洲央行会议纪要确认墨尔本杯当天的加息趋势，认为通胀仍然是一个威胁，并且会持续存在的。 央行还确认，未来可能还会有几次加息。 这为澳元提供了支撑，澳元升至0.6550上方，而纽元则飙升至0.6000。  The slow trading week in the US continues, as Thanksgiving week is a time of travel for many, and thus markets usually remain contained. The Fed Minutes are set to be released which may confirm the ‘higher for longer’ mantra, but markets are already past that

市场很快就从通胀和利率上升转向了降息以及降息何时开始的猜测。 欧洲和美国CPI的急剧下降引发了这种投机行为，提振了市场信心，推动债券和股票的上涨。 由于感恩节假期，交易周缩短，预计美国市场将迎来相对平静的一周。 美元依然疲软，欧元兑美元升至1.0850，英镑则重回1.2500。 日本股市创 33 年来新高，领先西方股市。 尽管需求仍然是一个挑战，但美元疲软使得商品货币有所复苏。 澳元回升至0.6550，而纽元则再次收复0.6000的大关。 继近期大幅下跌之后，在欧佩克+本周末举行会议预计将削减供应之前，油价已收复部分失地。 Markets have quickly gone from the inflation narrative and interest rate rises, to the speculation of rate cuts and when they will begin. The precipitous fall in inflation across Europe and the US economy, has led to this speculation, boosting market confidence and fuelling the